在經(jīng)濟(jì)增長和人民幣升值的雙重作用下，我國“十一五”期間發(fā)展自主創(chuàng)新類行業(yè)的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。自主創(chuàng)新是國家“十一五”規(guī)劃的核心，《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020 年)》若干配套措施出臺(tái)，將在科技投入、稅收激勵(lì)、金融支持、政府采購等十個(gè)方面對(duì)創(chuàng)新研發(fā)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行支持。從我國經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展趨勢和自主創(chuàng)新基礎(chǔ)看，機(jī)械、電子信息、基礎(chǔ)化工和醫(yī)藥等行業(yè)將有較大發(fā)展。
機(jī)械:創(chuàng)新大潮方興未艾
    表1：機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)自主創(chuàng)新公司投資策略
1、機(jī)床：數(shù)控機(jī)床前景廣闊
　　機(jī)床是先進(jìn)制造技術(shù)的載體和裝備工業(yè)的基本生產(chǎn)手段，是裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)備。數(shù)控機(jī)床是機(jī)床的主流產(chǎn)品，具有高效率、高精度、高自動(dòng)化和高柔性的特點(diǎn)。數(shù)控機(jī)床的擁有量及其技術(shù)水平的高低，是衡量一個(gè)國家綜合實(shí)力的重要標(biāo)志。
　　產(chǎn)業(yè)政策及市場環(huán)境支持?jǐn)?shù)控機(jī)床快速發(fā)展。2005 年通過的《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》專門清楚地提出：把發(fā)展大型、精密、高速數(shù)控設(shè)備、數(shù)控系統(tǒng)和功能部件做為振興裝備制造業(yè)的一個(gè)重要目標(biāo)；國家發(fā)改委組織編制的《數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》正在實(shí)施，對(duì)數(shù)控機(jī)床發(fā)展的各項(xiàng)財(cái)政、稅收、信貸等支持政策會(huì)逐步得到落實(shí)。而且，近年來國家總理在多種場合明確指出：振興裝備制造業(yè)，首先要振興機(jī)床工業(yè)，要大力發(fā)展國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床。政府把數(shù)控機(jī)床的發(fā)展提高到前所未有的高度，機(jī)床行業(yè)的發(fā)展面臨著前所未有的機(jī)遇。
　　下游行業(yè)對(duì)數(shù)控機(jī)床的需求大增。汽車和零部件、航空航天、船舶、鐵道、重型冶金機(jī)械、發(fā)電設(shè)備以及國防軍工等行業(yè)是機(jī)床工具的重點(diǎn)用戶，其中汽車行業(yè)消費(fèi)著機(jī)床需求總量的40％。未來幾年，這些產(chǎn)業(yè)將會(huì)強(qiáng)勁發(fā)展，是國家投資的重點(diǎn)；汽車工業(yè)、航空航天、信息技術(shù)、國防工業(yè)以及傳統(tǒng)工業(yè)的技術(shù)改造等，對(duì)高檔數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品的需求不斷增加。根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)查，“十一五”期間這些行業(yè)需要大量的高速、精密、復(fù)合、高效的數(shù)控床和成套柔性生產(chǎn)線。
　　國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床國內(nèi)市場占有率極待提高。雖然近幾年國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床發(fā)展很快，但在產(chǎn)品品種、性能、可靠性上還不能完全滿足用戶的需要，大量的中高檔數(shù)控機(jī)床需要進(jìn)口，國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床的市場占有率較低而且在逐年下降。比如我國的汽車及零部件產(chǎn)業(yè)，每年消費(fèi)著40％的機(jī)床總量，但其中的80％都來自進(jìn)口。國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床的市場占有率從2000年的30.1%下降到2003 年的28.1%，2005 年國產(chǎn)普及型數(shù)控車床和加工中心的市場占有率分別約為38%和21%左右。為此每年需要花費(fèi)五、六十億美元進(jìn)口中高檔數(shù)控機(jī)床。2006 年前4 個(gè)月進(jìn)口金屬加工機(jī)床總額21.32 億美元，單價(jià)6.13 萬美元/臺(tái)。“十一五”末，數(shù)控機(jī)床國產(chǎn)化比率要達(dá)到50％以上，數(shù)控機(jī)床的替代進(jìn)口空間巨大。
　　國產(chǎn)經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床國際競爭力逐漸增強(qiáng)，出口大有可為。雖然國產(chǎn)中高檔數(shù)控機(jī)床在主軸轉(zhuǎn)速、加工精度、可靠性等性能指標(biāo)上還不如國外產(chǎn)品，但在經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床等中低檔機(jī)床上有明顯的成本優(yōu)勢，在國際市場上的競爭力逐漸增強(qiáng)。我國機(jī)床出口已經(jīng)具備了一定的規(guī)模，2006年前4 個(gè)月出口金額3.30 億美元，同比增長55.54％。由于出口增速快于進(jìn)口增速，2006 年我國機(jī)床進(jìn)出口逆差首次出現(xiàn)下降。隨著國內(nèi)機(jī)床生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)水平的不斷提高，機(jī)床出口將大有可為。
　　機(jī)床行業(yè)龍頭企業(yè)市場占有率提升。機(jī)床行業(yè)有兩個(gè)龍頭企業(yè)沈陽機(jī)床和大連機(jī)床，其中沈陽機(jī)床在國內(nèi)金切機(jī)床的占有率在14％左右；數(shù)控機(jī)床占有率達(dá)到17％，而且在逐年增加。機(jī)床行業(yè)國家級(jí)技術(shù)中心企業(yè)較多，在全國324 家企業(yè)中，共有5 家機(jī)床行業(yè)企業(yè)擁有國家級(jí)技術(shù)中心。在發(fā)改委2005 年的技術(shù)評(píng)定中，大連機(jī)床衛(wèi)列機(jī)床行業(yè)第一。沈陽機(jī)床和秦川機(jī)床也分別上榜。
　　機(jī)床行業(yè)上市公司。機(jī)床行業(yè)共有5 家上市公司，分別為G 沈機(jī)、G秦發(fā)展、交大科技、青海華鼎和ST 縱橫。從公司發(fā)展前景和估值優(yōu)勢來看，我們建議重點(diǎn)關(guān)注G 沈機(jī)。
G 沈機(jī)（000410）：結(jié)構(gòu)調(diào)整、卸掉包袱，未來發(fā)展空間無限
　　沈陽機(jī)床擁有機(jī)床行業(yè)國家級(jí)企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心和一流的研發(fā)隊(duì)伍，在事業(yè)部（和控股子公司）內(nèi)建立了4 個(gè)機(jī)床研究所（車床研究所、鉆鏜床研究所、自動(dòng)機(jī)床研究所和數(shù)控機(jī)床研究所）和數(shù)字控制研究室。2001 年10 月，公司囊括國家“十五”科技攻關(guān)計(jì)劃中的機(jī)床行業(yè)三項(xiàng)課題；2002 年，公司又承擔(dān)了863 計(jì)劃高速數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。2006 年公司進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場結(jié)構(gòu)調(diào)整，把數(shù)控機(jī)床收入比重提高到50％，同時(shí)加大出口市場開發(fā)。關(guān)聯(lián)方占款有望在三季度末解決，公司將甩掉歷史包袱輕松上陣。搬遷數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)園解決公司長期發(fā)展產(chǎn)能瓶頸。預(yù)計(jì)2006、2007 年公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.65 和0.85 元，合理股價(jià)13～15.4 元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
2、船舶及配件：十年穩(wěn)定增長
　　世界造船中心向中國轉(zhuǎn)移。從世界造船產(chǎn)業(yè)中心西歐——日本——韓國的轉(zhuǎn)移歷史可以看出，造船中心從先行工業(yè)化國家向后起工業(yè)化國家轉(zhuǎn)移、從勞動(dòng)力成本高的國家向勞動(dòng)力成本低的國家轉(zhuǎn)移已經(jīng)成為一條普遍規(guī)律。我國勞動(dòng)力資源豐富，且正處于進(jìn)入工業(yè)化中期的發(fā)展階段，具備承接下一輪造船中心轉(zhuǎn)移的基本條件。從1997 年開始，我國造船產(chǎn)量連續(xù)9 年位列世界第三。
　　未來世界船市或會(huì)出現(xiàn)一次持續(xù)2～3 年的中度不景氣時(shí)期，但從一個(gè)較長的時(shí)期來看，未來全球年造船量仍維持在高位。根據(jù)韓國、日本、中國和歐盟等4 家權(quán)威研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測，2002～2010 年新船年均成交量在5448 萬載重噸，2010～2015 年這一數(shù)據(jù)仍將達(dá)到5010 萬載重噸的高位。
　　國際造船調(diào)整不改中國造船十年穩(wěn)定快速發(fā)展。相對(duì)日、韓發(fā)達(dá)造船國家來說，我們?cè)趧趧?dòng)力成本上的有極強(qiáng)的競爭優(yōu)勢；相對(duì)于西歐等一般造船國家來說，我國在船舶設(shè)計(jì)、制造技術(shù)上處于領(lǐng)先地位。同時(shí)，國家重視造船業(yè)發(fā)展?！笆晃濉币?guī)劃綱要明確指出“要加強(qiáng)船舶自主設(shè)計(jì)能力……重點(diǎn)發(fā)展高技術(shù)、高附加值的新型船舶和海洋工程裝備”，《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》也專門清楚地提到大型船舶裝備。按照我國造船業(yè)的十年規(guī)劃，計(jì)劃在未來5～10 年大力發(fā)展渤海、珠海和長江口三大造船基地，到2015 年造船完工量2400 萬載重噸，占世界造船份額的35％，成為第一造船大國。
　　隨著我國船舶設(shè)計(jì)、制造技術(shù)和船舶配套能力等方面的逐步提高，我國船舶完工量增速較日、韓明顯較快，在世界造船的比重逐年提高。從近幾年新船成交量和手持訂單來看，我國所占比例正在逐年上升。2005 年，我國新船成交量700 萬總噸，世界份額從2004 年的14.2％上升為18.2％，首次超過日本成為承接新船僅次于韓國的第二大國；2005 年底手持訂單1640 萬總噸，份額從13.8％上升為15.7％。新船成交、手持訂單份額上升保證我國未來造船業(yè)穩(wěn)定增長。
　　船用柴油機(jī)供不應(yīng)求狀況短期內(nèi)難以改變。船用柴油機(jī)作為船舶的心臟，是價(jià)值最大的船舶配件，占造船成本的10％～15％。相對(duì)于造船業(yè)的快速發(fā)展，我國船用柴油機(jī)制造業(yè)發(fā)展相對(duì)緩慢，產(chǎn)能擴(kuò)張速度明顯低于造船業(yè)的擴(kuò)張。2005 年船舶完工產(chǎn)量世界份額達(dá)到13.3％，而船用柴油機(jī)產(chǎn)量世界份額一直徘徊在5％左右。造機(jī)速度趕不上造船速度源于技術(shù)專利保護(hù)協(xié)議、國家船舶工業(yè)發(fā)展政策對(duì)新增柴油機(jī)基地的限制等原因。
　　目前我國船用柴油機(jī)嚴(yán)重供不應(yīng)求，國產(chǎn)主機(jī)裝船率在50％左右。我國每年完工船舶中，裝配的主機(jī)約有一半來自于日、韓進(jìn)口。這其中主要的是為大型集裝箱船、超大型成品油輪等裝備的大馬力船用柴油機(jī)。目前，這些大功率柴油機(jī)大都國內(nèi)廠商還不能生產(chǎn)。國內(nèi)船用柴油機(jī)制造商在提高研發(fā)水平的同時(shí)，進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張是最迫切的。三大船用柴油機(jī)基地（上海、大連、宜昌）都在進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，其中規(guī)模最大的上海臨港基地2014 年產(chǎn)能將達(dá)300 萬馬力。我們預(yù)計(jì)，未來5～10 年我國船用柴油機(jī)仍將存在供給缺口。
　　我國造船業(yè)的基本格局是中國船舶工業(yè)集團(tuán)、中國船舶重工集團(tuán)、合資民營三分天下，中船集團(tuán)和中船重工等兩大國有造船集團(tuán)占國內(nèi)造船產(chǎn)量的70％左右；合資和民營企業(yè)占剩下的30％。中船集團(tuán)和中船重工下屬多家造船廠，與眾多合資民營企業(yè)一起進(jìn)行競爭。從造船產(chǎn)量來看，前5 家造船企業(yè)市場集中度在35％左右；從造船產(chǎn)品銷售收入來看，前10 家造船企業(yè)市場占比在52.16％。行業(yè)競爭相對(duì)激烈。而國內(nèi)船用柴油機(jī)處于壟斷競爭的格局。上海、大連和宜昌三大造機(jī)基地，分別有一家船用柴油機(jī)廠：滬東重機(jī)、大連船用柴油機(jī)廠和宜昌船用柴油機(jī)廠。滬東重機(jī)隸屬于中船集團(tuán)，大連船柴和宜昌船柴隸屬于中船重工。三家船用柴油機(jī)制造企業(yè)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的90％以上，其中滬東重機(jī)占60％以上。
表2：我國三大船用柴油機(jī)廠產(chǎn)量（萬千瓦）
　　船舶及配件行業(yè)國家級(jí)技術(shù)中心企業(yè)。在全國324 家企業(yè)中，共有6家船舶及配件企業(yè)擁有國家級(jí)技術(shù)中心。在發(fā)改委2005 年的技術(shù)評(píng)定中，滬東重機(jī)的大股東滬東中華造船集團(tuán)名列船舶業(yè)第一。上市公司G江南的大股東江南造船集團(tuán)也排名靠前。2005 年底，大連造船重工和大連新船重工合并為大連船舶重工。因此現(xiàn)在造船業(yè)擁有國家級(jí)技術(shù)中心企業(yè)共5 家。
　　船舶及配件業(yè)上市公司。真正意義上的船舶及配件上市公司共有3 家：G 重機(jī)、G 江南和G 廣船。G 廣船是唯一的以造船為主營的上市公司，G 重機(jī)和G 江南屬于船舶配件上市公司，其中G 江南的船舶配件業(yè)務(wù)（算上LNG 船壓力容器）占公司主營不到50％。G 振華主營集裝箱起重機(jī)械，與集裝箱船舶、航運(yùn)景氣周期也有著密切的聯(lián)系。同時(shí)，G 振華也是擁有國家級(jí)技術(shù)中心企業(yè)。我們建議重點(diǎn)關(guān)注G 重機(jī)、G 廣船和G 振華。
G 重機(jī)（600150）：引進(jìn)后更注重創(chuàng)新
　　G 重機(jī)是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)開發(fā)能力最強(qiáng)的中低速船用柴油機(jī)生產(chǎn)基地，占國內(nèi)低速機(jī)產(chǎn)量的65％以上。2006 年3 月份，公司被認(rèn)定為國家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，舉行了揭牌儀式。公司的低速船用柴油機(jī)技術(shù)從芬蘭和丹麥引進(jìn)，20 多年來，公司注重引進(jìn)后再創(chuàng)新，研發(fā)、制造的船用柴油機(jī)品種多達(dá)86 個(gè)，申報(bào)專利21 項(xiàng)。2006 年3 月份，公司研制成功了國內(nèi)最大缸徑（900 毫米）、最大功率（31990 千瓦）的船用柴油機(jī)7K90MC-C 型。
　　公司現(xiàn)在本部產(chǎn)能為115 萬馬力左右，今年年底有望提高到150 萬馬力。通過建設(shè)臨港基地，未來10 年公司柴油機(jī)產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)三步跳越：2008 年達(dá)到250 萬馬力，2011 年達(dá)到380 萬馬力，2015 年達(dá)到480萬馬力，自此成為世界造機(jī)老大。我們預(yù)計(jì)公司2006、2007 年分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.95 和1.35 元。按20～25 倍動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算，公司合理股價(jià)19.00～23.75 元，維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。
G 振華（600320）：向海上重型機(jī)械擴(kuò)張
　　振華港機(jī)是世界港口機(jī)械龍頭企業(yè)，集裝箱起重機(jī)第一制造商，市場占有率在50％以上。公司擁有國家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，有350 名從事機(jī)、電、液設(shè)計(jì)的工程技術(shù)人員，其中富有經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)工程師就有50 多名，是世界同行中最強(qiáng)大的一支研發(fā)設(shè)計(jì)隊(duì)伍。公司與交通大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)、上海708 所、上海建筑科學(xué)設(shè)計(jì)院等保持著廣泛而密切的聯(lián)系，很快實(shí)現(xiàn)從全盤引進(jìn)到消化吸收、再到二次開發(fā)，進(jìn)而通過技術(shù)創(chuàng)新而擁有了自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的飛躍。公司擁有20 多項(xiàng)具有自主知識(shí)的世界領(lǐng)先的科技成果，其中著名的有GPS 定位系統(tǒng)、雙40 英尺集裝箱岸邊起重機(jī)、綠色場橋等。港口建設(shè)持續(xù)景氣和以舊換新帶動(dòng)集裝箱起重機(jī)需求快速增長，公司所獲訂單快速增長。近期公司與伊朗簽訂了價(jià)值1.66 億美元的巨型起重鋪管多用途船合同，成功開拓海上重型機(jī)械市場。我們預(yù)計(jì)公司2006年實(shí)現(xiàn)每股收益1.20 元，合理股價(jià)19.2～21.6 元，維持“強(qiáng)烈推薦”。
 3、工程機(jī)械：復(fù)蘇是2006 年主基調(diào)
　　投資回升和出口增長使工程機(jī)械行業(yè)快速復(fù)蘇。工程機(jī)械與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)，兩者相關(guān)系數(shù)在0.9 以上。2006 年一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資達(dá)13908 億元，同比增長27.7%，增速既高于去年同期22.8%的增速水平，也高于去年全年25.7%的平均增速。2006 年前5 月，固定資產(chǎn)投資同比增長更是高達(dá)30.3％。預(yù)計(jì)“十一五”期間，由于影響工程機(jī)械需求的公路、鐵路等重大基礎(chǔ)實(shí)施投資具有剛性特征，可能出的調(diào)控政策也只是針對(duì)汽車、房地產(chǎn)等部分行業(yè)，固定資產(chǎn)投資增速仍會(huì)保持較高水平。
　　工程機(jī)械出口高速增長。國內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)品具有比較明顯的成本優(yōu)勢，在國內(nèi)遭遇調(diào)控之際，廠家把目光投向國外市場。相對(duì)國外產(chǎn)品，我們工程機(jī)械產(chǎn)品價(jià)格平均便宜40％左右。自2004年宏觀調(diào)控以來，工程機(jī)械出口增速一直保持在極高的水平。2004 年工程機(jī)械出口同比增長115.96％；2005 年出口增長64.43％；今年前4 個(gè)月增長40.34％。
　　工程機(jī)械產(chǎn)品需求快速增長，叉車和鏟運(yùn)機(jī)械增速較快。從行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2006 年前4 個(gè)月，叉車產(chǎn)量31141 臺(tái)，同比增長37.18％；鏟運(yùn)機(jī)械產(chǎn)量64272 臺(tái)，同比增長25.84％；壓實(shí)機(jī)械產(chǎn)量6749 臺(tái)，同比增長20.80％；混凝土機(jī)械產(chǎn)量29574 臺(tái)，同比增長20.10％?？梢钥闯?，工程機(jī)械的主要品種產(chǎn)銷量增速開始大幅回升。
　　叉車和鏟運(yùn)機(jī)械增長較快。由于叉車極廣的應(yīng)用領(lǐng)域，即使在2004 和2005 年，叉車仍保持了較高的增長速度。而同期，壓實(shí)機(jī)械、混凝土機(jī)械等典型工程機(jī)械產(chǎn)品都出現(xiàn)了不同程度下降。2006 年工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇，叉車也是增速最快。除了非絕對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)品的叉車，在國研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的主要工程機(jī)械產(chǎn)品中，鏟運(yùn)機(jī)械是增速最快的工程機(jī)械品種。從2004 年4 月實(shí)施宏觀調(diào)控以來，鏟運(yùn)機(jī)械月度產(chǎn)銷量增速基本上都是快于壓實(shí)機(jī)械和混凝土機(jī)械，2004 年和2005 年鏟運(yùn)機(jī)械都保持著10％以上的增速。
　　工程機(jī)械行業(yè)運(yùn)行持續(xù)向好。工程機(jī)械行業(yè)正在快速復(fù)蘇。2005 年上半年，工程機(jī)械全行業(yè)產(chǎn)品銷售收入367.48 億元，同比下降0.77％，利潤總額17.80 億元，同比下降高達(dá)30.50％；但2005 年全年，全行業(yè)產(chǎn)品銷售收入同比增長13.30％，利潤增長0.55％。實(shí)際上，從2005年下半年以來，工程機(jī)械行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)就開始逐漸好轉(zhuǎn)。2006 年前4個(gè)月，從工程機(jī)械行業(yè)的運(yùn)行數(shù)據(jù)來看，工程機(jī)械繼續(xù)快速復(fù)蘇，產(chǎn)品需求開始大幅度回升。
　　工程機(jī)械行業(yè)集中度較高，競爭相對(duì)激烈，不同產(chǎn)品情況稍有差異。在叉車行業(yè)，浙江杭叉、安徽合力、廈門林德、安徽TCM 和大連叉車等幾家企業(yè)占據(jù)叉車市場的絕大部分份額；在鏟運(yùn)機(jī)械，柳工、廈工、龍工、山工、徐工、常林等企業(yè)占據(jù)市場約65％的份額；在壓實(shí)機(jī)械，常林、徐工、華翔、一拖和中原等企業(yè)占據(jù)市場約70％的份額；在混凝土機(jī)械，湖南工程學(xué)院、三一和河南鄭州的眾多機(jī)械廠占據(jù)市場約50％的份額，競爭比較激烈。
　　工程機(jī)械行業(yè)國家級(jí)技術(shù)中心企業(yè)。在全國324 家企業(yè)中，共有7 家工程機(jī)械企業(yè)擁有國家級(jí)技術(shù)中心。在發(fā)改委2005 年的技術(shù)評(píng)定中，徐工科技的大股東徐工工程機(jī)械集團(tuán)名列第一，并在整體排名中相對(duì)靠前。天津鼎盛工程機(jī)械有限公司是鼎盛天工的前身，廣西柳工集團(tuán)、廈門廈工集團(tuán)、安徽叉車集團(tuán)分別是上市公司G 柳工、G 廈工和G 合力的大股東。
表3：工程機(jī)械國家級(jí)技術(shù)中心企業(yè)
　　工程機(jī)械行業(yè)上市公司。工程機(jī)械上市公司共有11 家，是機(jī)械行業(yè)上市公司最多的子行業(yè)，行業(yè)代表性相對(duì)較強(qiáng)。我們建議重點(diǎn)關(guān)注G 合力、G 山推和G 三一。
G 合力（600761）：出口快速增長
　　安徽合力是我國目前規(guī)模最大、效益最好的叉車龍頭制造企業(yè)和全國叉車生產(chǎn)、科研、出口基地，連續(xù)15 年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全行業(yè)第一，是我國叉車行業(yè)唯一的上市公司。公司擁有全國叉車行業(yè)唯一的國家級(jí)技術(shù)中心，全職科研人員300 多名，每年的科研投入占主營業(yè)務(wù)收入的1.5％～1.8％。16 噸重裝叉車、18 噸及25 噸堆高機(jī)、環(huán)保內(nèi)燃叉車等一系列新產(chǎn)品研發(fā)獲得成功并相繼投放市場。公司堅(jiān)持“兩條腿走路”， 除輪胎、發(fā)電機(jī)外，其他關(guān)鍵零部件均由公司自己生產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售，盈利能力明顯較強(qiáng)的叉車配件收入穩(wěn)步增長。同時(shí)，叉車出口收入增速快于內(nèi)銷，公司正在加強(qiáng)與歐美代理商的合作。我們預(yù)測2006、2007 年公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.72 和0.83 元，合理股價(jià)在13～14.4 元之間。維持“強(qiáng)烈推薦”的投資建議。
G 山推（000410）：打造核心競爭力
　　山推股份是中國推土機(jī)行業(yè)中品種最全、品質(zhì)最優(yōu)、質(zhì)量最好、產(chǎn)銷量最大的推土機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，市場占有率43％，其中160、220 馬力占有60％份額。公司擁有國家級(jí)企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心，自80 年代引進(jìn)小松推土機(jī)技術(shù)后不斷創(chuàng)新。2004 年自主開發(fā)研制了12 噸～33 噸級(jí)壓路機(jī)系列化產(chǎn)品，2005 年又試制成功了中國最大功率SD42-3 推土機(jī)（420 馬力）和中國最大噸位SR33YR 壓實(shí)機(jī)，填補(bǔ)了國內(nèi)空白。目前，公司擁有推土機(jī)模塊化設(shè)計(jì)、產(chǎn)品集中潤滑、集中測壓、履帶自動(dòng)漲緊、推土機(jī)自動(dòng)找平系統(tǒng)等多項(xiàng)國家專利。2006 年小松山推的盈利會(huì)高于歷史最好水平。公司通過建設(shè)山推國際事業(yè)園，配件規(guī)?？焖贁U(kuò)大，一部分自給，一部分外銷并出口。考慮到股改后股本擴(kuò)張影響，我們預(yù)計(jì)公司最近兩年實(shí)現(xiàn)每股收益0.41 和0.49 元，公司合理股價(jià)在6.56～7.38 元之間。維持“強(qiáng)烈推薦”的投資建議。
G 三一（600031）：集團(tuán)有望不斷注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
　　三一重工是國內(nèi)混凝土機(jī)械行業(yè)龍頭，混凝土泵車國內(nèi)市場占有率第一，有“中國泵王”之稱。公司擁有國家級(jí)技術(shù)中心和博士后工作站。集團(tuán)將會(huì)把上市公司做為工程機(jī)械業(yè)務(wù)整合的平臺(tái)，逐步把旋挖鉆機(jī)、挖掘機(jī)等其他工程機(jī)械業(yè)務(wù)裝入上市公司。我們預(yù)計(jì)公司最近兩年分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.78 和1.01 元，合理股價(jià)13～15 元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。