作為國內(nèi)叉車行業(yè)的龍頭企業(yè)，安徽合力又有一項國內(nèi)同行中開創(chuàng)性的新舉———合力叉車的第一家集產(chǎn)品銷售、配件供應、售后服務、租賃、人員培訓為一體的銷售旗艦店在上海虹口區(qū)開業(yè)。一見面，公司董秘徐琳就把這一喜訊告訴本報記者。

　　而作為安徽省第一家向省國資委遞交股改申請的上市公司，安徽合力股改以來，在公司治理、投資者關系等方面也正經(jīng)歷著新的變化。在公司總部，公司董事長張德進將股改以來的體會向記者娓娓道來。
　　和基金經(jīng)理成了好朋友
　　“以前我都不怎么看公司股價走勢，而股改以后，對公司市值的變化就非常關心了?！睆埖逻M認為，股改就是給非流通股股東和流通股股東構筑了一個共同的利益機制。他說，在股權分置的情況下，股價不能充分反映公司價值，公司業(yè)績增長，股價卻可能無故下跌。而全流通以后，股價的信號功能就增強了，也督促公司進一步提高經(jīng)營績效。　
　　“現(xiàn)在不少基金經(jīng)理跟我們成了好朋友。”他說在股改溝通中，不少基金重新認識了安徽合力，也對公司給予了很多支持。深入接觸以后，原來模糊的也清晰了，基金經(jīng)理們心里也有了底?！扒安痪梦覀冊谕獾貐⒓右粋€與機構投資者的交流會，回來后公司股價就從4.79元一下子漲到5.21元。”時隔多日張董事長仍對公司股價記得如此精確?！?
　　張德進告訴記者，股改以來到公司實地考察的基金經(jīng)理和券商研究員絡繹不絕，最多的一次是20人組團前來?！斑@種溝通很有好處?！彼f，公司準備建立一個長期溝通制度，每年分區(qū)域由董事長帶隊與機構投資者進行一到兩次面對面的交流?！?
　　他還透露，公司在最初制定股改方案時曾提出過股份增持計劃，但因有關方面擔心增持承諾會增加方案復雜性而取消?！捌鋵崳竟蓛r自然除權后，我們的股票就該增持了。公司的質(zhì)地是擺在這兒的，對于公司后續(xù)發(fā)展應該有信心?！薄?
　　股改之后，公司第一大股東合力集團的持股比例由54％下降到42％左右，從絕對控股變成相對控股。張德進認為，這應當有利于優(yōu)化公司的治理結(jié)構，其效果會在更長的時間內(nèi)逐步顯現(xiàn)。而對于全流通后可能出現(xiàn)的“敵意收購”，安徽合力也已經(jīng)有所準備。在新《公司法》、《證券法》實施后，公司準備在修改公司章程時做出反收購計劃的安排。“全流通以后上市公司高管不懂二級市場就是不合格的?！睆埖逻M說。　
　　股權激勵靜待時機成熟
　　全流通以后，國有上市公司的激勵機制一直頗受各界關注。對此，安徽合力也有自己的計劃。據(jù)了解，公司目前正在積極研究，著手準備推出。張德進說，“只要條件基本成熟了，安徽合力肯定會率先去做。”
　　據(jù)張德進介紹，叉車行業(yè)技術工藝復雜，對人力資本要求很高，如何有效地留住人才一直是公司決策層思考的難題。作為國內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)，安徽合力的骨干人才一直也是外資競爭對手們緊逼“挖角”的重點對象。　
　　“股改之前，相關政策還不太明朗，而且我個人認為時機也尚不成熟。在股權分置的情況下，股價不能充分反映公司價值時，做股權激勵沒有意義?！睆埖逻M說，“我們也希望證券市場能盡快基本完成股改，完善股權激勵的環(huán)境，使得公司高管、骨干的利益能與公司股價緊密聯(lián)系。只要政策允許，條件成熟，安徽合力會走在前面?！?
　　據(jù)悉，安徽合力此前已在銷售子公司中嘗試股權激勵的做法。張德進告訴記者，公司曾經(jīng)出現(xiàn)過銷售骨干流失，因此自2000年起啟動各地銷售子公司的改制，目前已形成“公司控股，銷售經(jīng)理持大股，骨干員工持股”的格局。改制之后，既大幅降低了關聯(lián)交易，銷售子公司的整體績效也明顯改善。
　　業(yè)績增長承諾兌現(xiàn)有保障
　　安徽合力股改方案中一項重要承諾是，2005年和2006年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤增長不低于15%，現(xiàn)金分紅比例不低于可分配利潤的30%。受宏觀調(diào)控影響，工程機械類公司今年盈利增長情況普遍不佳，安徽合力的業(yè)績增長承諾能否兌現(xiàn)？　
　　據(jù)張德進介紹，安徽合力的主營叉車產(chǎn)品，應用范圍相當廣，工程建設領域只是占比不大的一個方面。按照國外的行業(yè)分類，叉車產(chǎn)品更適合劃入工業(yè)車輛或物流裝備范疇。安徽合力的叉車業(yè)務事實上受國家宏觀調(diào)控影響較小，因此在2004年和今年前三季度，公司業(yè)績?nèi)杂锌焖僭鲩L。他說，未來幾年國內(nèi)叉車的需求增速或許有所放緩，但需求總量仍呈上升趨勢。作為國內(nèi)的行業(yè)領導者，安徽合力仍將有足夠市場空間。而且近年來公司國際業(yè)務發(fā)展較快，海外銷售比重不斷上升，毛利率水平更高于國內(nèi)，而公司近兩年重點開拓的北美市場預計明年就可見到成效，這些也都可減輕國內(nèi)市場可能波動的影響?！?
　　此外，公司擬發(fā)行6億元可轉(zhuǎn)債投資的項目———合力工業(yè)園，將可解決目前廠區(qū)面積緊張造成的制造產(chǎn)能“瓶頸”，并借此搬遷機會加大研發(fā)、試驗、試制力度，探討扁平化的事業(yè)部管理體制，發(fā)展有市場前景的重裝、立體化倉庫等產(chǎn)品。該項目自2004年開始建設，目前進展順利，部分廠區(qū)已開始生產(chǎn)，公司將在未來幾年內(nèi)逐步搬遷到新廠區(qū)。而安徽合力由于建廠時間早，現(xiàn)在使用的近500畝土地位于合肥市區(qū)，其中1/3是公司自有。“未來土地置換收入可觀。”張德進說。
　　加快發(fā)展，與外資賽跑
　　張德進說：“股改之后，我們的目標已經(jīng)非常明確，就是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構、提升公司業(yè)績，做大公司市值、增強競爭實力。”　
　　據(jù)了解，近期，合力工業(yè)園內(nèi)的多項提高產(chǎn)能、技術升級、產(chǎn)品線延伸的項目乃是公司的發(fā)展重點；長遠而言，公司則希望由物流機械生產(chǎn)商進而發(fā)展為物流解決方案供應商。　
　　目前，安徽合力已開始小批量生產(chǎn)技術含量較高的重裝產(chǎn)品和一些工程機械設備，并自主研發(fā)出自動化立體式倉庫系統(tǒng)。據(jù)介紹，運用這種方式進行工業(yè)原料的物料配送，在國內(nèi)還頗為少見，而周邊的江淮汽車、奇瑞汽車等企業(yè)已經(jīng)從公司采購了此類系統(tǒng)試用?！?
　　張德進還告訴記者，除了將主打叉車產(chǎn)品由中端適度向高端延伸外，公司還將適時切入有潛力的工程機械行業(yè)。他說，類似裝載機這樣的設備，雖然國內(nèi)市場競爭已很激烈，但要么是以高價從國外進口，要么是國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的低端產(chǎn)品，中端市場接近空白。安徽合力如果能做到產(chǎn)品質(zhì)量和服務接近外資水平，而價格低于國外進口，那就會有很大市場機會。而安徽合力在國內(nèi)叉車領域連續(xù)15年保持第一，也正是以提供中端產(chǎn)品見長?！?
　　采訪中，張德進也談到，希望能進一步加快公司發(fā)展速度。他說，目前外資正在加緊進入中國，就在前幾天，日本小松公司又在山東建了一座新廠。雖然安徽合力在過去的競爭中并不怕外資對手，但在規(guī)模上仍是“輕量級選手”?！?

　　張德進說，公司明年也可以利用自有資金滾動投資合力工業(yè)園項目，但建設速度則難免會受些影響。他表示，公司股改已經(jīng)完成，希望在當前鋼鐵、建材等原材料價格下跌的時候，能夠適時得到資本市場的資金支持，使安徽合力可以更好、更快地發(fā)展，盡快成為叉車行業(yè)中的“重量級選手”。
　　鏈接
　　安徽合力主營叉車、堆高機等物流設備，廣泛用于物流運輸、機械制造、能源開采等12大行業(yè)，受固定資產(chǎn)投資周期的波動影響較小，周期性相對較弱。
　　公司作為國內(nèi)行業(yè)龍頭，依托完整配套體系、靈活營銷機制以及自主開發(fā)和品牌等核心競爭力，形成內(nèi)銷穩(wěn)步增長、外銷快速擴張的態(tài)勢。面對行業(yè)競爭格局變化和物流業(yè)發(fā)展機遇，公司利用工廠搬遷和興建產(chǎn)業(yè)園為契機，果斷提出產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略，由單一的運搬產(chǎn)品供應商向物流整體解決方案供應商轉(zhuǎn)變。目前合力產(chǎn)業(yè)園項目進展順利，公司產(chǎn)能將持續(xù)擴大，產(chǎn)品結(jié)構進一步優(yōu)化。2006年開始，G系列叉車、集裝箱堆高機、大噸位叉車以及立體倉庫等系列新產(chǎn)品和出口成為業(yè)績增長亮點。產(chǎn)業(yè)園建成后年產(chǎn)銷叉車規(guī)模3萬多輛，比目前產(chǎn)能擴大一倍，預計到2008年主營收入50億元、利潤總額3.35億元，可望進入世界叉車十強行列。
　　我們維持對安徽合力2005年至2007年的業(yè)績預測，每股收益分別為0.49元、0.63元和0.74元，目前動態(tài)PE為10倍、8倍和7倍?？紤]到定價低估和年均20%左右的業(yè)績增長，我們對安徽合力維持“增持”建議。