（作者為湯姆·克爾（ Tom Kerr ），在美國金融服務行業(yè)工作了超過 25 年，主要擔任投資組合經理和股票分析師。）

摘要

●海斯特-耶魯物料搬運公司是全球最大的叉車制造商之一。

●由于各種成本和供應鏈問題，該公司將在2022年報告重大經營虧損。

●海斯特-耶魯?shù)墓蓛r處于52周的低點，明年應該會恢復盈利。

海斯特-耶魯物料搬運公司（HY，金融）是全球最大的工業(yè)車輛制造商之一（工業(yè)車輛通常被稱為叉車）。該公司提供種類繁多的內部物流物料搬運解決方案，旨在滿足其客戶的特定物料搬運需求，包括特定的叉車屬具和氫燃料電池動力產品、遠程信息處理、自動化和車隊管理服務。

目前，該公司在五個不同的類型下提供了600多個型號的工業(yè)車輛。該公司的工業(yè)車輛和零部件在世界各地生產，主要在美國、中國、北愛爾蘭和墨西哥。大約三分之二的銷售額來自北美，第二大貢獻者是歐洲、中東和非洲地區(qū)。

該公司在全球擁有約6600名員工，根據(jù)分析師的估計，今年的收入有望達到34億美元。目前的市值為4.18億美元（（2022年10月3日））。

海斯特-耶魯今年正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，這將使其在2022年陷入經營虧損。然而，現(xiàn)在它正以52周的低點出售，明年應該會恢復盈利，這可能是一個價值機會嗎？

挑戰(zhàn)

如今大多數(shù)企業(yè)都面臨著來自不同方面的挑戰(zhàn)，但像海斯特-耶魯這樣同時面臨所有這些挑戰(zhàn)的公司并不多。該公司已經注意到了供應商組件數(shù)量短缺、物流延誤和能力限制、商品成本膨脹和集裝箱短缺以及運費膨脹等問題。作為一家全球性公司，還存在Covid-19停產、某些地區(qū)的全球軍事沖突、經濟衰退和美元走強等問題。該公司還表示，它可以提高叉車價格的時期與它所經歷的成本增長之間存在著時間上的不匹配。

財務回顧

該公司于8月2日公布了第二財季的盈利情況，結果喜憂參半。收入比上年同期增長17.0%，主要是由于出貨量增加了11.5%，其中歐洲、中東和非洲市場尤其強勁。毛利率從2021年第四季度的歷史低水平得到改善，但由于商品通脹和俄羅斯/烏克蘭沖突，比2022年第一季度略有下降。該公司在本季度仍然無利可圖，營業(yè)損失為1570萬美元，凈損失為1940萬美元。這主要是由于材料和運費的通貨膨脹，以及部件短缺造成的不利的制造差異。

叉車部門預計將在2022年下半年完成其低利潤率的積壓工作，預計利潤率將得到改善，并導致營業(yè)損失大大低于2022年上半年。

2022年上半年，該公司在經營現(xiàn)金流的基礎上實現(xiàn)了收支平衡，資本支出為1530萬美元。債務總額增加到5.806億美元，季度末的現(xiàn)金和等價物為7560萬美元。該公司有1.56億美元的未使用借款能力。

估值

該公司預計在2022年將出現(xiàn)大額凈虧損，分析師一致估計每股收益為-4.65美元。明年2023年，該公司有望恢復盈利，每股收益估計在2.37美元左右，這創(chuàng)造了兩年的遠期市盈率為10。該公司的銷售價格僅為12。

GuruFocus的現(xiàn)金流貼現(xiàn)計算器估計，如果以2023年每股收益2.37美元的共識估計為起點，并以5%的長期增長率計算，該股的公平價值為30美元。

該公司目前支付的年化股息為每股1.29美元，相當于4.74%的股息收益。

結論

目前，似乎沒有更多的已知阻力可以拋給海斯特-耶魯。供應商零部件數(shù)量短缺、物流延誤、產能限制、商品成本膨脹和運費膨脹等問題應隨著時間的推移而緩解，并使該公司恢復到正常的利潤率。根據(jù)分析師的估計，這可能最早會在2023年的某個時候發(fā)生。

該公司在52周低點附近出售，股息收益率高于平均水平4.74%，這可以為喜歡該股的投資者提供一些穩(wěn)定和良好的進入點。

海斯特，全球最堅固耐用的叉車品牌

海斯特叉車是全球領先的叉車設計者與制造者，是享譽全球的著名叉車品牌之一。從最大型的集裝箱搬運叉車和前移式叉車，到專用的倉儲類叉車，海斯特提供幾乎所有種類和規(guī)格的工業(yè)叉車，擁有全球最齊全的叉車產品線。

海斯特在中國

海斯特非常關注在中國的業(yè)務發(fā)展，很早就伴隨海外用戶中國工廠的物流搬運需求來到中國，并在香港設立公司開始為中國用戶提供服務。1999年，上海海斯特叉車制造有限公司正式投產，工廠占地26379平方米，生產管理采用先進的DFT（按需求流動）技術。初期組裝生產海斯特2-3噸系列內燃平衡重式叉車，后又引進組裝生產1.5-2.5噸系列電動平衡重式叉車，為中國用戶提供更便捷全面的本地響應服務。

海斯特中國不斷適應中國用戶的使用習慣，提供包括新興的叉車租賃與二手叉車等在內的一站式服務，時至今日，堅固耐用的海斯特叉車已成為中國用戶信任的叉車品牌，并榮獲“2012中國最受歡迎叉車供應商”稱號。 

海斯特母公司

海斯特的母公司是業(yè)內領軍企業(yè)。 

海斯特隸屬Hyster-Yale Materials Handling, Inc.（海斯特-耶魯物料搬運公司）旗下，該公司是上市公司，總部設在美國，全球雇員人數(shù)超過5000人。 

海斯特-耶魯是一家上市公司，股票在紐約證券交易所交易，交易代碼HY。 

海斯特-耶魯成立于2012年，后從納科集團脫離。 

海斯特-耶魯全球開展叉車設計、工程、制造、銷售和服務及售后配件業(yè)務。 

海斯特-耶魯集團是全球五大叉車制造商之一，目前約有785,000輛叉車在全球范圍內運行 

在海斯特-耶魯?shù)膹妱蓬I導下，海斯特繼續(xù)圍繞創(chuàng)新、提高品質和效率、追求卓越的銷售和服務、全球覆蓋和組織優(yōu)化開展各項重大計劃。

海斯特全球歷史

海斯特已經有80多年叉車生產的歷史。海斯特于1929年起源于北美林木業(yè)，最早的產品是輪式起重機。海斯特這個名字來源于伐木工工作的喊號聲"hoist'er"。

之后公司開始致力于尋找更好的方法用于物料搬運。1934年，他們便制造出了第一輛可移動起重設備，當時被稱為“移動式卷揚機”，也就是后來的“移動吊車”。

1935年海斯特制造出了第一輛叉車。40年代末已經可以在全美以及世界各地的港口、碼頭和木材裝運場看到各種類型的海斯特叉車。

在50年代，海斯特在英國設立了歐洲總部，并在荷蘭、蘇格蘭、愛爾蘭、意大利以及澳大利亞都設立了叉車生產工廠。50年代后期，海斯特推出了Monotrol踏板，將叉車的前進、后退加速集中于一塊踏板，這一技術是當時最先進得技術之一，并在叉車行業(yè)沿用至今。隨著全球業(yè)務的不斷發(fā)展，到現(xiàn)在，海斯特在全球已擁有14個生產廠，全球叉車市場占有率達到12%。

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