前三季度工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)延續(xù)上半年的漲勢(shì)，依舊維持較高景氣度。龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科(港股01157)和徐工機(jī)械前三季度凈利增長(zhǎng)逾五成，表現(xiàn)亮眼。業(yè)內(nèi)人士表示，下游基建平穩(wěn)增長(zhǎng)疊加設(shè)備產(chǎn)品更新周期，拉動(dòng)了工程機(jī)械企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。未來，基建投資增勢(shì)將持續(xù)，工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。

三因素拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

據(jù)東吳證券統(tǒng)計(jì)，2019年前三季度工程機(jī)械板塊共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1935億元，同比增長(zhǎng)26.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)198.3億元，同比增長(zhǎng)76.7%。

工程機(jī)械行業(yè)包括起重機(jī)械、挖掘機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、路面機(jī)械等20大門類，其市場(chǎng)情況受到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資影響較大，下游客戶主要為基礎(chǔ)設(shè)施、礦山和房地產(chǎn)等投資密集型行業(yè)。川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂表示，工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要得益于下游基建的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月基建投資中交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資分別同比增長(zhǎng)4.7%、3.5%和0.4%，其中交通運(yùn)輸類中中央主導(dǎo)的鐵路投資仍維持較快增長(zhǎng)，1-9月同比增長(zhǎng)9.8%；地方政府主導(dǎo)的公路投資同比增長(zhǎng)7.9%。

“除了國(guó)家對(duì)基建的投入外，每個(gè)省也有大的項(xiàng)目，不少中等偏上的城市都開始做地鐵交通項(xiàng)目。受此影響，公司訂單有所增加?！?a href="http://www.htyl001.com/shop/16996/index/" title="中聯(lián)" target="_blank">中聯(lián)重科相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

另外，近日中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)的《交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》明確，要形成廣覆蓋的農(nóng)村交通基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)，全面推進(jìn)“四好農(nóng)村路”建設(shè)，持續(xù)釋放基建投資利好。

國(guó)金證券指出，今年10月，建筑業(yè)PMI重回高景氣區(qū)間，全年基建投資預(yù)計(jì)回升至5%。

房地產(chǎn)行業(yè)今年以來也保持平穩(wěn)的增速。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1-9月，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資達(dá)98007.67億元，同比增長(zhǎng)10.5%。其中，房地產(chǎn)開發(fā)建筑工程投資累計(jì)達(dá)到54934.01億元，同比增長(zhǎng)10.6%。

中聯(lián)重科相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，除了基建及房地產(chǎn)行業(yè)帶來的訂單外，上一個(gè)周期購買的設(shè)備到期更新也助力了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。“產(chǎn)品的使用年限一般在8-10年，損耗厲害的可能是5-8年。2016年、2017年以來，已經(jīng)開始進(jìn)入了產(chǎn)品更新?lián)Q代的高峰期，這一部分的產(chǎn)品也帶來了可觀的收入。”該人士說。

未來業(yè)績(jī)向好

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基建投資增勢(shì)將持續(xù)，工程機(jī)械行業(yè)未來業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。

中信證券(港股06030)固定收益首席分析師明明表示，從專項(xiàng)債可以用作項(xiàng)目資本金以來，截至今年9月30日，共有9個(gè)項(xiàng)目約68億元專項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金，均為鐵路和機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目。在專項(xiàng)債用作資本金適用范圍擴(kuò)容、募集資金用途有所改善的情況下，專項(xiàng)債提振基建投資將逐步發(fā)力。

上海信托稱，根據(jù)新規(guī)，2020年土地儲(chǔ)備、棚戶區(qū)改造、保障房、城區(qū)改造等房地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目不再納入專項(xiàng)債申報(bào)范圍，新增債務(wù)融資主要用于基建投資領(lǐng)域。2019年1-9月，基建投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)4.5%，連續(xù)兩個(gè)月回升。展望未來一年，我國(guó)基建投資將持續(xù)顯著回升。

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為，結(jié)合金融數(shù)據(jù)來看，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款持續(xù)兩個(gè)月好轉(zhuǎn)，其中基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)的貸款增速明顯回升，未來政策性銀行逆周期調(diào)節(jié)可能是加大對(duì)基建融資的支持，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)制造業(yè)投資穩(wěn)、基建回升的組合。

國(guó)金證券表示，9月6日，中國(guó)人民銀行宣布全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放約9000億元資金，逆周期調(diào)節(jié)加碼將托底基建需求，繼續(xù)看好工程機(jī)械行業(yè)。預(yù)計(jì)三一重工全年業(yè)績(jī)超110億元（同比增長(zhǎng)80%以上），中聯(lián)重科、徐工機(jī)械2019年至2021年業(yè)績(jī)彈性較大。