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近兩年，投資行業(yè)的風(fēng)口層出不窮，從VR到人工智能、從共享經(jīng)濟(jì)到無(wú)人零售，但風(fēng)口來(lái)得快去得也快。在2018年，受到國(guó)家政策和市場(chǎng)形勢(shì)的影響，越來(lái)越多的投資人和投資機(jī)構(gòu)將目光集中到了智能制造領(lǐng)域，尤其是工業(yè)機(jī)器人行業(yè)。

那么，智能制造究竟是一時(shí)熱度的風(fēng)口，還是長(zhǎng)期堅(jiān)持的未來(lái)？工業(yè)機(jī)器人行業(yè)投資的邏輯與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有多大的不同？最近一個(gè)月，億歐新制造頻道和多位關(guān)注工業(yè)機(jī)器人企業(yè)的投資人進(jìn)行了交流，在交流過(guò)程中也發(fā)現(xiàn)了他們的一些困擾與迷茫。

在此，億歐希望能夠給投資人和工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者一些建議和幫助，也希望大家能夠更冷靜、更理性、更客觀的去看待這個(gè)行業(yè)。

工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域是不是一個(gè)好的投資方向？

毋庸置疑的是，今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的行業(yè)是許多投資機(jī)構(gòu)和科技巨頭企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的方向，其中智能制造表現(xiàn)尤其突出。在今年的云棲大會(huì)上，馬云重點(diǎn)闡述了關(guān)于新制造的理念；騰訊架構(gòu)調(diào)整，也是代表著公司對(duì)于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的全面關(guān)注，其中工業(yè)部分不容忽視；甚至在前幾天的英特爾人工智能大會(huì)上，AI賦能制造業(yè)的案例也頻頻出現(xiàn)在嘉賓的演講內(nèi)容中。而制造業(yè)的智能化其實(shí)是并沒(méi)有那么快到來(lái)，只有當(dāng)制造業(yè)企業(yè)在自動(dòng)化、數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)化改造有一定基礎(chǔ)之后，才能逐步推動(dòng)智能化升級(jí)。

國(guó)內(nèi)大多數(shù)制造企業(yè)在先進(jìn)制造理念的應(yīng)用上，還停留在自動(dòng)化改造的階段，存量市場(chǎng)大。同時(shí)，新產(chǎn)品的研發(fā)，全新生產(chǎn)工藝的不斷出現(xiàn)，讓自動(dòng)化并不是一錘子買賣，尤其從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代后，3C行業(yè)發(fā)展迅速，為工業(yè)機(jī)器人企業(yè)帶來(lái)了大量訂單。

機(jī)器人換人的必要性是另一個(gè)重要推動(dòng)因素。 對(duì)很多制造業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，用工成本的上升是近兩年成本上升的一個(gè)重要原因。

業(yè)內(nèi)有一句玩笑話，中國(guó)自動(dòng)化行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手其實(shí)早已不僅是國(guó)外機(jī)器人廠商，而是來(lái)自東南亞、南亞等國(guó)家的廉價(jià)勞動(dòng)力。許多制造業(yè)企業(yè)已經(jīng)頂不住不斷上升的人力成本，選擇出海設(shè)立工廠，然而，還有很多行業(yè)受到供應(yīng)鏈的制約，并不能將工廠放到海外，因此自動(dòng)化的重要性格外重要，越多越多的企業(yè)主會(huì)主動(dòng)關(guān)注和了解工業(yè)機(jī)器人能如何為他們的工廠服務(wù)。

在近兩年，協(xié)作機(jī)器人成為了眾多工業(yè)機(jī)器人關(guān)注的核心方向，一方面是由于機(jī)器人運(yùn)動(dòng)控制、機(jī)器人視覺(jué)技術(shù)的逐步完善和發(fā)展，而更重要的原因則是協(xié)作機(jī)器人能夠更好地對(duì)制造業(yè)產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)區(qū)域性的效率提升。通過(guò)人機(jī)協(xié)作的方式，機(jī)器人能夠更好的融入到制造業(yè)企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)流程中，逐步實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，而階段性改造的成本也更低。 放到更高的層面來(lái)看，類似于協(xié)作機(jī)器人這樣關(guān)注方向的變化，代表了工業(yè)機(jī)器人企業(yè)對(duì)于行業(yè)的需求的準(zhǔn)確的把控。

綜上， 在服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大概念范圍內(nèi)，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)屬于穩(wěn)定增長(zhǎng)，并有著自己明確發(fā)展方向的行業(yè) ，所以受到眾多投資機(jī)構(gòu)的追捧并不奇怪。

工業(yè)機(jī)器人企業(yè)是否需要尋找融資？

想要投資工業(yè)機(jī)器人企業(yè)，首先需要他們?cè)饨邮苋谫Y，而這種意愿在某程度上也決定了投資的價(jià)格。

在可統(tǒng)計(jì)的范圍內(nèi)，2018年到目前為止獲得過(guò)融資的工業(yè)機(jī)器人相關(guān)企業(yè)共有24家，總?cè)谫Y額超過(guò)15億人民幣。相較于近些年出現(xiàn)的其他風(fēng)口而言，這個(gè)數(shù)目并不高，但足以證明工業(yè)機(jī)器人企業(yè)的融資意愿。

大約從2000年左右，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人，或者說(shuō)自動(dòng)化行業(yè)就已經(jīng)起步，在從彼時(shí)到現(xiàn)在的接近20年時(shí)間里，國(guó)產(chǎn)替代一直都是重要話題，但不得不承認(rèn)的是國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)超過(guò)70%的份額，尤其是重型機(jī)器人市場(chǎng)份額，依然由國(guó)外巨頭企業(yè)占據(jù)著，而由于產(chǎn)品穩(wěn)定性、性價(jià)比等原因，國(guó)內(nèi)集成商在自身公司經(jīng)營(yíng)的角度上，也很難完全摒棄國(guó)外機(jī)器人廠家。

因此直到今天，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人廠家的生存環(huán)境依然需要一點(diǎn)一點(diǎn)重新發(fā)掘，不斷在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)追趕，在合理的范圍內(nèi)降低成本從而在國(guó)外廠家的。

對(duì)于工業(yè)機(jī)器人行業(yè)來(lái)說(shuō)，2018年是一個(gè)不太順心的年份。 目前機(jī)器換人程度較高的行業(yè)是汽車和制藥，而近些年的熱門行業(yè)則是3C與新能源。3C行業(yè)由于產(chǎn)品迭代快，配合產(chǎn)品迭代進(jìn)行的工藝迭代和產(chǎn)線迭代，為工業(yè)機(jī)器人企業(yè)和自動(dòng)化集成商們帶來(lái)了大量的訂單。

但是今年這些行業(yè)本身并不景氣，首先手機(jī)銷量整體有下滑，而各家手機(jī)廠商也在等待5G技術(shù)去發(fā)布新品，所以今年自動(dòng)化企業(yè)能夠拿到的手機(jī)行業(yè)訂單對(duì)比往年有著明顯的縮水。而新能源行業(yè)的市場(chǎng)情況甚至還要更糟糕些，今年不斷傳出新能源汽車補(bǔ)貼退坡的消息，讓新能源企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策變得更加謹(jǐn)慎，新產(chǎn)線投入建設(shè)的比例更少。

多種因素的影響下，工業(yè)機(jī)器人初創(chuàng)企業(yè)在今年都迫切需要資本的支持，盡管拿到融資的企業(yè)本身很多已經(jīng)能夠自己造血、保證盈利，但資金的注入會(huì)降低技術(shù)研發(fā)投入的壓力，從而鞏固企業(yè)在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)。

投資人的顧慮都在哪里？

在和投資人進(jìn)行交流的過(guò)程中，能夠發(fā)現(xiàn)很多投資人對(duì)于投資工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的顧慮。達(dá)晨財(cái)智基金合伙人任俊照曾在交流中表示，考慮到這一行業(yè)發(fā)展的成熟程度，如果沒(méi)有特別合適的項(xiàng)目，工業(yè)機(jī)器人將不會(huì)是其重點(diǎn)關(guān)注的方向，而其注意力會(huì)更多地放在零部件、芯片等上游行業(yè)。

首先是天花板明顯，下面這一組數(shù)字能或多或少地證明這個(gè)問(wèn)題。

新松是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的機(jī)器人企業(yè)，截至到目前，新松的 總市值為 228.73億元 ，2017年其 總營(yíng)收為24.55億元 ，同比增長(zhǎng)了大約20.73%，略微落后于行業(yè)中平均增速。而行業(yè)中另一家上市企業(yè)拓斯達(dá)，則以增速著稱，2017年拓斯達(dá)營(yíng)收為7.64億元， 同比增長(zhǎng)76.51% ；凈利潤(rùn)1.38億元， 同比增長(zhǎng)77.92% 。

拓斯達(dá)的增速和新松的市值，幾乎已經(jīng)代表了國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的天花板。每年，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)出貨量的增長(zhǎng)大約為20%-30%，橫向?qū)Ρ绕渌袠I(yè)來(lái)講這一增長(zhǎng)速率不慢，但作為投資機(jī)構(gòu)來(lái)看，這一增長(zhǎng)速率并不能讓很多投資人滿意。

此外，云啟資本副總裁鄭瑞庭在與億歐交流時(shí)，也表示了他對(duì)目前依然在融資的工業(yè)機(jī)器人企業(yè)本身發(fā)展路線的擔(dān)心。

處于早期的工業(yè)機(jī)器人企業(yè)，尤其是本體企業(yè)，發(fā)展路線都大同小異，分為兩條路線。一是自己做自動(dòng)化產(chǎn)線，走項(xiàng)目制路線，或者通過(guò)傳統(tǒng)模式，發(fā)展集成商合作伙伴，但兩種模式的優(yōu)劣勢(shì)都非常明顯。

前者的客單價(jià)更高，服務(wù)費(fèi)用會(huì)彌補(bǔ)工業(yè)機(jī)器人本身在產(chǎn)品毛利率上的不足，為企業(yè)提供充足的造血能力；但延長(zhǎng)的服務(wù)鏈意味著公司要引進(jìn)更多工程人員，公司體量會(huì)變重，且項(xiàng)目制路線的本身可復(fù)制能力差，擴(kuò)張慢。

后者本質(zhì)上就是工業(yè)機(jī)器人本體產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售廠商，商業(yè)模式相比較來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)單，可復(fù)制性強(qiáng)；但在同樣的集成商面前，初創(chuàng)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)就必須要和體量更大的企業(yè)拼價(jià)格、拼售后，陷入價(jià)格戰(zhàn)的紅海中。

鄭瑞庭表示，如果只是以目前這兩種模式，市面上正在融資的工業(yè)機(jī)器人企業(yè)同質(zhì)化很高，也很難有哪家企業(yè)能從中“跑出來(lái)”。

工業(yè)機(jī)器人行業(yè)是否還會(huì)有爆發(fā)的機(jī)會(huì)？

當(dāng)然，擔(dān)憂只是一方面，我們?nèi)砸獙?duì)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)抱有期望，并且億歐相信國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域未來(lái)還有著爆發(fā)的機(jī)會(huì)。

工業(yè)機(jī)器人企業(yè)的客戶群體，即國(guó)內(nèi)制造業(yè)企業(yè)的升級(jí)改造呈現(xiàn)著明顯的兩極化。 包括汽車、手機(jī)、家電、制藥、紡織、食品、日化在內(nèi)各個(gè)行業(yè)的巨頭企業(yè)自動(dòng)化程度很高，甚至部分企業(yè)已經(jīng)完成了數(shù)字化改造，向著智能化生產(chǎn)的目標(biāo)邁進(jìn)；但國(guó)內(nèi)制造業(yè)還存在著大量的中小型制造業(yè)企業(yè)，還停留在人工制造的階段，需要補(bǔ)足自動(dòng)化方面的不足。

但在另一個(gè)方面，中小制造業(yè)企業(yè)一直占據(jù)著國(guó)內(nèi)制造業(yè)內(nèi)非常重要的地位，國(guó)內(nèi)一直有“五六七八九”的說(shuō)法來(lái)概述它們國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用，即中小企業(yè)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)，90%以上的企業(yè)數(shù)量。

近一段時(shí)間，習(xí)近平總書記多次在公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)表講話時(shí)表示，中小企業(yè)現(xiàn)在在我們國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，起著不可替代的重要作用，中央還是在重視并且想辦法，怎么使中小企業(yè)能夠進(jìn)一步的發(fā)展，這樣才能夠真正使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展。

對(duì)工業(yè)機(jī)器人，乃至自動(dòng)化行業(yè)而言，中小型制造業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)是一片大藍(lán)海。 不但企業(yè)總體量大，改造需求也大；同時(shí)由于人工成本的上升、中美貿(mào)易摩擦等影響，中小制造業(yè)企業(yè)必須盡快尋找破局的方式，通過(guò)自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)降本增效就是其中一種選擇。

而市場(chǎng)的開(kāi)拓并不能完全依靠工業(yè)機(jī)器人企業(yè)自身。 拓斯達(dá)董事長(zhǎng)吳豐禮曾在接受億歐采訪時(shí)表示，拓斯達(dá)在發(fā)展過(guò)程中與許多中小型制造業(yè)企業(yè)的聯(lián)系緊密，公司也希望能夠?yàn)樗鼈兊霓D(zhuǎn)型升級(jí)做出一定的貢獻(xiàn)，然而目前還沒(méi)有找到合適的模式實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

如果工業(yè)機(jī)器人企業(yè)研發(fā)出更適合中小企業(yè)的產(chǎn)品，并且同自動(dòng)化集成服務(wù)商，甚至金融機(jī)構(gòu)一起，推出合理的服務(wù)模式，推動(dòng)中小型制造業(yè)企業(yè)的自動(dòng)化改造進(jìn)程，那么中小企業(yè)的需求爆發(fā)，必然還會(huì)為工業(yè)機(jī)器人行業(yè)帶來(lái)一次爆發(fā)式增長(zhǎng)。 在這樣假設(shè)下的新業(yè)態(tài)中，此前的產(chǎn)品、技術(shù)積累能夠提供的幫助并不太大，因此創(chuàng)業(yè)公司同樣有很大機(jī)會(huì)。

而在現(xiàn)階段，我們認(rèn)為最應(yīng)該用來(lái)衡量工業(yè)機(jī)器人初創(chuàng)企業(yè)是否適合投資的標(biāo)準(zhǔn)只有兩個(gè)，一是企業(yè)本身的技術(shù)壁壘是否扎實(shí)，二是與制造業(yè)行業(yè)之間的距離是否足夠貼近。前者保證了企業(yè)在產(chǎn)品技術(shù)上的差異化和價(jià)值，后者則為機(jī)器人企業(yè)提供一條更加垂直、實(shí)際的賽道。

不同于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的奔放，對(duì)于工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的投資更像是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的陪跑。而對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，或許只有構(gòu)建起智能制造投資生態(tài)，在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域向外做更多延伸，才是突圍的正確方式。

一直以來(lái)，技術(shù)都是推動(dòng)商業(yè)環(huán)境進(jìn)化的重要因素，而目前最熱的技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)，無(wú)疑是人工智能。當(dāng)下，盡管人工智能行業(yè)本身已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)平穩(wěn)的發(fā)展期，但它對(duì)于各行各業(yè)的賦能卻正在以更熱烈的姿態(tài)進(jìn)行。

2018年11月30日上午，億歐將在北京國(guó)貿(mào)大酒店舉辦“新技術(shù)·新動(dòng)能創(chuàng)新者論壇”，以技術(shù)為核心要素，從行業(yè)角度出發(fā)，探討新技術(shù)趨勢(shì)下，企業(yè)如何把握升級(jí)機(jī)會(huì)、跟上時(shí)代節(jié)奏，在諸多競(jìng)爭(zhēng)者中脫穎而出。

本文來(lái)自億歐，創(chuàng)業(yè)家系授權(quán)發(fā)布，略經(jīng)編輯修改，版權(quán)歸作者所有，內(nèi)容僅代表作者獨(dú)立觀點(diǎn)。