事件：7月21日公司發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤為 3.29-3.54 億元，同比增長 47%至 58%。

　　1）經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，公司預(yù)計 2018 年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤為.29-3.54 億元，與上年同期相比，同比增加 47%至 58%；

　　2）上半年實現(xiàn)扣非凈利潤為 2.82-3.09 億元，同比增加 39%至 52%；

　　3）報告期內(nèi)，公司非經(jīng)常性損益預(yù)計約 4,500 萬元左右，主要系公司收到的各類政府補助及購買銀行理財產(chǎn)品獲得的收益。

　　我們判斷業(yè)績增長的主要原因為：產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模的持續(xù)擴大

　　1）工程車輛銷售量穩(wěn)步提升：上半年叉車行業(yè)市場需求旺盛，中國工程機械工業(yè)協(xié)會工業(yè)車輛分會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年 1-6 月叉車行業(yè)累計銷量 30.76 萬臺，同比增長 26.6%。其中，內(nèi)燃叉車銷量 17.54 萬臺，同比增長 16%；電動叉車累計銷量 13.22 萬臺、同比增長 44%。

　　2）公司是國內(nèi)叉車的龍頭企業(yè)，2017 年叉車業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)的 98%，國內(nèi)市場占有率達 27%。公司銷量和行業(yè)保持同步，產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)擴大，產(chǎn)品技術(shù)質(zhì)量水平、運營組織能力、市占率再上新臺階，推動公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。

　　一季度公司業(yè)績同比增長 31.2%，全年有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

　　公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入 22.72 億元，同比增加 19.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤為 1.36 億元，同比增長 31.2%。公司叉車銷售高景氣度得以延續(xù)，累計實現(xiàn)銷量接近 3 萬臺，其中 3 月銷量創(chuàng)歷史同期新高。

　　公司海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，注重研發(fā)，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　1）公司 2017 年海外業(yè)務(wù)收入占比 15.8%，海外產(chǎn)業(yè)布局集中于歐洲北美，國外市場實現(xiàn)銷量 1.69 萬臺，同比增長 25.63%，創(chuàng)歷史新高。

　　2）2017 年研發(fā)整體投入 3.14 億元，同比增長 16.8%。研發(fā)人員年末達到935 人，占總?cè)藬?shù) 12.9%。公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)，加快新品開發(fā)速度，加快向電動叉車轉(zhuǎn)型。

　　3）公司近年加快向電動化、智能化及租賃市場拓展，2017 年完成實現(xiàn)首批智能倉儲系統(tǒng)交付。在叉車租賃市場，公司近期擬與德國永恒力共同對永合力租賃公司進行增資。

　　公司為工程車輛龍頭，受益行業(yè)加速增長。我們判斷公司全年業(yè)績有望達 6.3億元。預(yù)計公司 2018-2020 年 EPS 分別為 0.77、0.98、1.20，對應(yīng) PE 為12x、10x、8x。