該公司是多缸小缸徑柴油機(jī)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。公司主打產(chǎn)品為多缸小缸徑柴油機(jī),主要用于配套輕商用車(chē)以及乘用車(chē),其中,公司柴油機(jī)在輕卡柴油機(jī)配套的市占率超過(guò)18%,是國(guó)內(nèi)多缸小缸徑柴油機(jī)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

　　銷(xiāo)量增長(zhǎng),市占率提升:傳統(tǒng)柴油機(jī)業(yè)務(wù)受益于排放升級(jí)逆勢(shì)向好。近年來(lái),隨著環(huán)境壓力凸顯,我國(guó)道路車(chē)排放升級(jí)開(kāi)始加速,使得多年來(lái)一直是低集中度、低技術(shù)含量的柴油機(jī)市場(chǎng)迎來(lái)優(yōu)勝劣汰。公司作為具備國(guó)四、國(guó)五技術(shù)儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)小缸徑柴發(fā)企業(yè),市占率快速提升,業(yè)績(jī)逆勢(shì)向好。2016H1,公司柴油機(jī)市占率達(dá)到10.6%,銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)30.63%。

我們預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)柴油機(jī)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型_(dá)到30%以上。

　　資本市場(chǎng)對(duì)柴油插電混合存在預(yù)期差,看好明年插電混占比提升。我們認(rèn)為,短中期內(nèi),電池技術(shù)存在充電難、充電慢、續(xù)航里程不高以及電池壽命短等一系列問(wèn)題,這些問(wèn)題短期內(nèi)難以從技術(shù)上獲得較好解決。因此,純電車(chē)僅僅適用于簡(jiǎn)單、短途的城市工況,而對(duì)于需要在復(fù)雜工況下運(yùn)行的車(chē)輛,還需要使用傳統(tǒng)燃油機(jī)或者混動(dòng)。隨著排放標(biāo)準(zhǔn)提升,柴油機(jī)技改的邊際成本越來(lái)越大,相反,插電混或者增程式都是比較容易走(成本較低、技術(shù)可行)的路徑,所以我們看好明年插電混占比提升,目前插電混的預(yù)期差比較大。

　　雙線布局乘用車(chē)&商用車(chē)柴油插電混動(dòng)系統(tǒng),強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合打造混動(dòng)平臺(tái)。公司與PPS合作打造自動(dòng)變速箱、與FEV合作打造D系列發(fā)動(dòng)機(jī)、入股CHS打造混動(dòng)系統(tǒng)。我們認(rèn)為,公司通過(guò)引入強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品和技術(shù)打造混動(dòng)平臺(tái)的戰(zhàn)略路徑正確。

　　2020年混動(dòng)車(chē)型市場(chǎng)空間超200萬(wàn)輛,目前市場(chǎng)正從1跨向n,公司利潤(rùn)空間超10億,極具成長(zhǎng)性。我們測(cè)算,到2020年,國(guó)內(nèi)混動(dòng)乘用車(chē)160萬(wàn)輛,混動(dòng)商用車(chē)40多萬(wàn)輛,合計(jì)超200萬(wàn)輛。隨著電池成本下降和混動(dòng)技術(shù)的成熟,混動(dòng)市場(chǎng)正經(jīng)歷從1跨向n,按10%市占率計(jì)算公司利潤(rùn)空間超10億,極具成長(zhǎng)性。