工程機(jī)械業(yè)務(wù)重在練內(nèi)功:今年以來,由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力,導(dǎo)致政府對(duì)部分基礎(chǔ)設(shè)施投資力度加大,一季度工程機(jī)械的銷售略有起色,不過由于行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、市場(chǎng)需求整體難于大幅提振、業(yè)內(nèi)上市公司低谷狀況難有明顯改觀。在此情景下,公司努力改善資產(chǎn)質(zhì)量,保持現(xiàn)金流的穩(wěn)定,維持市場(chǎng)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力, 為可持續(xù)發(fā)展打下牢固的根基,有利于順利渡過周期里的嚴(yán)冬。

　　收購(gòu)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,協(xié)調(diào)效應(yīng)值得期待:在市場(chǎng)低迷時(shí)期尋找有價(jià)值的收購(gòu)標(biāo)的,中聯(lián)重科收購(gòu)美國(guó)上市公司特雷克思將成為今年的主要看點(diǎn)。特雷克斯主要產(chǎn)品是高空作業(yè)平臺(tái)、起重機(jī)、物料處理設(shè)備,不公司現(xiàn)有產(chǎn)品形成互補(bǔ);特雷克斯市場(chǎng)主要集中在歐美市場(chǎng),而2014年公司海外業(yè)務(wù)收入占比10.5%,很有提升空間;特雷克斯有先進(jìn)的制造工藝和技術(shù),其國(guó)際化的管理團(tuán)隊(duì)能夠?yàn)楹喜⒑蟮墓編硪饬x重大的全球經(jīng)驗(yàn)和知識(shí),公司既往有收購(gòu)整合CIFA的經(jīng)驗(yàn),我們認(rèn)為一旦收購(gòu)成功,協(xié)同效應(yīng)值得期待。

　　環(huán)衛(wèi)機(jī)械已成規(guī)模優(yōu)勢(shì):公司環(huán)衛(wèi)機(jī)械業(yè)務(wù)收入從2010年的 18.7億元到2014年的40.2億元,年均復(fù)合增速21%,同時(shí)保持了30%左右的毛利率這樣一個(gè)較高的水平,成為公司四大業(yè)務(wù)的盈利之首。這一方面得益于我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的較快發(fā)展,另一方面得益于公司戰(zhàn)略布局在先,在小散差的行業(yè)環(huán)境中形成規(guī)模優(yōu)勢(shì),并開始實(shí)現(xiàn)從環(huán)衛(wèi)設(shè)備提供商到環(huán)境產(chǎn)業(yè)整體方案提供商和投資運(yùn)營(yíng)商的轉(zhuǎn)型,收購(gòu)湖南寧鄉(xiāng)仁和垃圾綜合處理有限公司就是積極有益的嘗試。我們預(yù)計(jì)環(huán)境工程業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　逐步成為農(nóng)業(yè)機(jī)械綜合服務(wù)商: 2014年8月公司以20.88億元收購(gòu)奇瑞重工60%的股份,一舉切入農(nóng)機(jī)行業(yè)。2015年上半年,公司農(nóng)業(yè)機(jī)械收入實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)的增長(zhǎng)。公司農(nóng)業(yè)機(jī)械板塊將致力于成為“國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)機(jī)械化整體解決方案服務(wù)商”,并在北美設(shè)立研發(fā)中心,實(shí)現(xiàn)耕、種、管、收、烘干等全程農(nóng)業(yè)機(jī)械制造產(chǎn)品研發(fā),其中,“雜交水稻超高產(chǎn)農(nóng)機(jī)農(nóng)藝融合示范項(xiàng)目”成功搶占農(nóng)業(yè)機(jī)械市場(chǎng)制高點(diǎn);基于互聯(lián)網(wǎng)+遠(yuǎn)程智能控制技術(shù)的河北示范基地的落成開啟農(nóng)業(yè)機(jī)械板塊向“智慧農(nóng)業(yè)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)”方向穩(wěn)步邁進(jìn)。預(yù)計(jì)農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)將適度擴(kuò)大規(guī)模并提高盈利能力。

　　公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已見成效:按照公司目前四大業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)分析,環(huán)衛(wèi)機(jī)械盈利能力位居第一,農(nóng)機(jī)其次,工程機(jī)械虧損也在逐步減少,租賃業(yè)務(wù)今后將更多承擔(dān)公司資本平臺(tái)的功能?？傮w來看,公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已見成效,帶來公司內(nèi)在價(jià)值提升,同時(shí)各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望在在并購(gòu)中繼續(xù)發(fā)展,建議積極關(guān)注。