未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)再讓人嘆為觀止，但至少內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的中低增速將更具可持續(xù)性

　　11月18日，亞太經(jīng)濟(jì)合作組織(APEC)論壇在菲律賓拉開帷幕，來(lái)自17個(gè)國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人齊聚一堂。會(huì)上，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平坦陳了現(xiàn)狀?！爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)受到大家關(guān)注，”他說(shuō)，“我們將著力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化?！?

　　他的意思是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩（官方公布的第三季度經(jīng)濟(jì)增速為6.9%，創(chuàng)6年新低）是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)跡象。中國(guó)正從過(guò)度依賴出口和政府投資的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型。

　　那么經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)展如何呢？

　　首先是壞消息：中國(guó)制造業(yè)正處于衰退當(dāng)中，而且可能還要至少延續(xù)一年。

　　好消息是：內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的服務(wù)業(yè)很可能會(huì)繼續(xù)保持較低的雙位數(shù)增長(zhǎng)，從而確保4%至5%的實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速。

　　不久前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于制造業(yè)驅(qū)動(dòng)的高速增長(zhǎng)階段——通過(guò)進(jìn)口原材料和設(shè)備，中國(guó)制造商向北美和歐洲為主的海外市場(chǎng)大舉出口。但是，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩后，中國(guó)依靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展戰(zhàn)略開始失靈。

　　作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)另一主要驅(qū)動(dòng)力的基礎(chǔ)設(shè)施投資，已經(jīng)導(dǎo)致“鬼城”遍地、債臺(tái)高筑（截至2015年9月，中國(guó)未到期債務(wù)占GDP比例升至208%）?？傊?，債務(wù)和產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題將限制中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　中國(guó)出口額在經(jīng)歷了30多年的高速增長(zhǎng)（年均增速20%）后已經(jīng)開始下滑。房地產(chǎn)熱也一去不復(fù)返：為應(yīng)對(duì)2007至2009年期間的經(jīng)濟(jì)滑坡，中國(guó)曾一度大舉放松信貸政策，從而推動(dòng)全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)熱，但如今建筑業(yè)活動(dòng)已出現(xiàn)下滑。此外，資本投資增速繼續(xù)放緩。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速由2007年第二季度的22%驟降至今年第三季度的0.2%。

　　人們可能會(huì)認(rèn)為，所有這些疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都預(yù)示中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)正在走向衰退。但我不這么認(rèn)為，原因如下：

　　今年第三季度服務(wù)業(yè)增加值（包括消費(fèi)者支出）同比增長(zhǎng)12%，增速穩(wěn)健。當(dāng)然，此前的股市泡沫和房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮助推了服務(wù)業(yè)增加值增長(zhǎng)，目前服務(wù)業(yè)增速正在從高位回落。