內(nèi)需開始走向復(fù)蘇，但出口壓力仍然較大。我國(guó)一系列強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)振興措施開始逐漸發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)觸底復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，機(jī)械行業(yè)銷售產(chǎn)值增速伴隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇穩(wěn)步走高。我們預(yù)計(jì)2009年1—6月增速在7%左右，全年增速約為10.9%。但行業(yè)出口交貨值仍在加速下滑，這種趨勢(shì)有望在2009年下半年開始出現(xiàn)緩解，我們預(yù)計(jì)2009年1-6月下滑24%左右，全年下滑幅度約20%左右，今后兩年出口交貨值的下滑幅度也將持續(xù)收窄。

　　增收不增利的趨勢(shì)已經(jīng)形成。2009年1—5月行業(yè)利潤(rùn)總額同比下滑幅度大幅收窄至7.73%，但增速大幅低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增速，增收不增利的趨勢(shì)已經(jīng)形成。我們預(yù)計(jì)2009年1—6月行業(yè)利潤(rùn)總額同比下滑7%左右，全年下滑幅度約5%。東方機(jī)械指數(shù)99家上市公司營(yíng)業(yè)收入下降水平將會(huì)較一季度收窄，約在10%左右，歸屬母公司凈利潤(rùn)下降幅度約在25%左右，全年?duì)I業(yè)收入下降水平在5%左右，歸屬母公司凈利潤(rùn)下降幅度約在15%左右。

    中報(bào)壓力增大，但也蘊(yùn)含超預(yù)期機(jī)會(huì)。我們有三表深度覆蓋的42家上市公司中，中報(bào)可能低于預(yù)期的有21家，占比50%，中報(bào)壓力隱含著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但中報(bào)有望超預(yù)期的有10家，占比24.39%，中報(bào)又將給市場(chǎng)以機(jī)會(huì)。

    根據(jù)投資策略由積極向防御轉(zhuǎn)化的節(jié)奏，波段性把握工程機(jī)械等高彈性板塊的投資機(jī)會(huì)。圍繞著2009年中報(bào)，工程機(jī)械行業(yè)在良好的市場(chǎng)預(yù)期下，存在股指水平向市場(chǎng)拉平的水漲船高的價(jià)值再發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，平均提升空間在20—30%，其中彈性最大的是柳工，依據(jù)中報(bào)業(yè)績(jī)排序?yàn)?A >中聯(lián)重科、柳工、徐工科技、三一重工、山推股份、廈工股份。

    在嚴(yán)格追尋同時(shí)具備主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供估值安全邊際和具有資產(chǎn)注入整合等突發(fā)事件題材提供估值想象空間兩大必要條件下，我們對(duì)機(jī)械行業(yè)上市公司投資排序的前10名依次為中國(guó)南車、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、力源液壓、秦川發(fā)展、龍溪股份、海特高新、威海廣泰、華銳鑄鋼、天奇股份。

    另外，低市凈率(PB)和低市銷率(PS)的資產(chǎn)狀況優(yōu)良公司的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)也將是中報(bào)期間的一個(gè)亮點(diǎn)。其中云內(nèi)動(dòng)力、大冷股份、華意壓縮、柳工四家公司補(bǔ)漲潛力較大。