工程機(jī)械
    工程機(jī)械在2005取得了相當(dāng)好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，主要產(chǎn)品的產(chǎn)量都達(dá)到或者超過(guò)了2004年的水平。
    工程起重機(jī)
    汽車起重機(jī)行業(yè)2005全年產(chǎn)量為10400臺(tái)，成為歷史上第2個(gè)超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)的年份，該行業(yè)的市場(chǎng)集中度繼續(xù)提高，排名前兩位的分別是徐州重型機(jī)械有限公司和中聯(lián)重科浦沅分公司，市場(chǎng)占有率分別是49.5%和20.2%，前四名的市場(chǎng)占有率為87.4%。
    汽車起重機(jī)行業(yè)的另外一個(gè)趨勢(shì)是產(chǎn)品向重型化趨勢(shì)發(fā)展。2005年全行業(yè)20噸級(jí)的汽車起重機(jī)產(chǎn)量為894臺(tái)，同比增長(zhǎng)了58.8%，65噸和100噸級(jí)的汽車起重機(jī)增長(zhǎng)速度更快。
    工程起重機(jī)行業(yè)另外一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)是履帶式起重機(jī)，預(yù)計(jì)2005年總產(chǎn)量超過(guò)240臺(tái)，同比增長(zhǎng)超過(guò)16%，履帶式起重機(jī)主要生產(chǎn)廠商是撫順挖掘機(jī)廠、中聯(lián)浦沅以及徐州重型等公司，履帶式起重機(jī)單價(jià)以及盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)汽車起重機(jī)，將會(huì)成為工程起重機(jī)行業(yè)又一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    鏟土運(yùn)輸機(jī)械
    鏟土運(yùn)輸機(jī)械中，裝載機(jī)產(chǎn)量2006年達(dá)到新高，全行業(yè)產(chǎn)量10.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)約10%，排名行業(yè)前2位的仍然是廣西柳工和廈工股份，產(chǎn)量分別是18456臺(tái)和16421臺(tái)。
    市場(chǎng)集中度提高是裝載機(jī)行業(yè)的明顯趨勢(shì)。到2005年10月為止行業(yè)三甲(柳工、廈工、龍工)的市場(chǎng)占有率增長(zhǎng)到51.21%，比2004年同期增加了3.28個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)在向龍頭骨干企業(yè)集中，這是整個(gè)行業(yè)在向良性方向發(fā)展的表現(xiàn)。
   出口高速增長(zhǎng)是裝載機(jī)行業(yè)的另一個(gè)趨勢(shì)。2005年廣西柳工出口超過(guò)600臺(tái)，同比增長(zhǎng)超過(guò)200%，而其他主要裝載機(jī)生產(chǎn)企業(yè)也快速增長(zhǎng)。由于產(chǎn)品可靠性的提高、價(jià)格優(yōu)勢(shì)以及國(guó)內(nèi)廠商對(duì)出口市場(chǎng)的重視程度都會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)裝載機(jī)出口的快速增長(zhǎng)。
    預(yù)計(jì)2006年1季度主要裝載機(jī)廠商的產(chǎn)量同比能夠維持在較高的水平，同時(shí)，出口收入進(jìn)一步增加，將會(huì)成為盈利的重要部分。
    挖掘機(jī)行業(yè)2006年國(guó)內(nèi)廠商總產(chǎn)量超過(guò)33000臺(tái)，同比持平，排名前3位的企業(yè)分別是斗山中國(guó)，現(xiàn)代江蘇和小松山推，其中后兩家企業(yè)分別是常林股份（600710）和山推股份（000680）的合資企業(yè)。
    根據(jù)我們近期對(duì)挖掘機(jī)行業(yè)的研究，該行業(yè)國(guó)內(nèi)廠商產(chǎn)量預(yù)計(jì)06年會(huì)有10%左右的增長(zhǎng)，而一季度預(yù)計(jì)同比將會(huì)出現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。相應(yīng)增加上述兩家公司的投資收益。
    鏟土運(yùn)輸機(jī)械在2006年面臨的形勢(shì)是國(guó)內(nèi)需求小幅增長(zhǎng)或者維持較高的量，而出口增長(zhǎng)比較快，但是總體上對(duì)上市公司貢獻(xiàn)不大。此外，新農(nóng)村建設(shè)也將會(huì)形成部分對(duì)鏟運(yùn)機(jī)械的需求，根據(jù)產(chǎn)品的不同，可以分別給予12-16倍的估值水平。
    叉車
    2005年中國(guó)叉車產(chǎn)量預(yù)計(jì)超過(guò)7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)15%，排名行業(yè)前兩位的仍然是安徽合力和杭叉股份。從該行業(yè)運(yùn)行狀況看，保持較快增長(zhǎng)速度的趨勢(shì)未變。
    國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)叉車的需求量都在上升，叉車需求量與物料的搬運(yùn)量相關(guān)性強(qiáng)，而且叉車是中國(guó)的整機(jī)類機(jī)械產(chǎn)品中最有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的。2005年國(guó)內(nèi)的叉車出口量增長(zhǎng)仍然會(huì)超過(guò)30%。
    預(yù)計(jì)1季度叉車龍頭企業(yè)安徽合力（600761）業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３?0%左右的增長(zhǎng)，出口繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。即使考慮到公司未來(lái)有再融資計(jì)劃，仍然可以給予14倍以上的PE估值。
    造船
    2005年造船產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，新船訂單首超日本據(jù)船舶工業(yè)統(tǒng)計(jì)快報(bào)數(shù)據(jù)，全國(guó)造船完工1212萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)42％；承接新船訂單1699萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)7％；2005年底手持船舶訂單3963萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)18％。按英國(guó)克拉克松研究公司對(duì)世界造船總量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以載重噸計(jì)，我國(guó)造船完工、承接新船訂單和手持船舶訂單分別占世界市場(chǎng)份額的17%、23％和18%。我國(guó)承接新船訂單首次超過(guò)日本，位居世界第二。
    船舶出口增長(zhǎng)顯著，出口創(chuàng)匯再創(chuàng)新高。全國(guó)規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)完成出口交貨值478億元，同比增長(zhǎng)47％。全年完工出口船舶752萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)34％，占造船完工總量的62%。
    經(jīng)濟(jì)效益明顯提高，造船利潤(rùn)貢獻(xiàn)突出全國(guó)規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入1198億元，同比增長(zhǎng)42％；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額47.5億元，同比增加24.8億元。從行業(yè)分類看，船舶制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)23.4億元，同比增加14.8億元，占利潤(rùn)總額的51％，對(duì)全行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為59%；船舶配套設(shè)備制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)9.1億元，同比增加4.4億元；船舶修理及拆船企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)14.3億元，同比增加5.6億元。
    從世界范圍來(lái)看，造船業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)已經(jīng)明顯，2006年造船業(yè)產(chǎn)值以及盈利能力繼續(xù)向好。船用發(fā)動(dòng)機(jī)的龍頭企業(yè)G重機(jī)（600150）2006年盈利將會(huì)比2005年有大幅增長(zhǎng)，在1季度就將會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。
    由于今后一段時(shí)期對(duì)國(guó)內(nèi)造船業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)有利和不利的消息都存在，但是造船業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)應(yīng)該超過(guò)造船業(yè)全球景氣周期的影響，因此仍然可以給予14倍左右的估值水平。
    機(jī)床
    中國(guó)機(jī)床市場(chǎng)各主要指標(biāo)繼2004年的超高速增長(zhǎng)之后，2005年又進(jìn)一步上升，中國(guó)連續(xù)四年（從2002年開始至2005年）成為世界最大機(jī)床消費(fèi)國(guó)和最大機(jī)床進(jìn)口國(guó)。2005年，中國(guó)機(jī)床產(chǎn)值超過(guò)400億元人民幣（約合50億美元），比2004年增長(zhǎng)約25%；機(jī)床進(jìn)口額67億美元，比上年增長(zhǎng)約13%；機(jī)床出口額8億美元，比上年增長(zhǎng)約48%；機(jī)床消費(fèi)額109億美元，比上年增長(zhǎng)約15%。
    2006年，中國(guó)機(jī)床市場(chǎng)面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然較好，據(jù)預(yù)測(cè)中國(guó)GDP值仍將保持接近9%的較快增長(zhǎng)。國(guó)家將繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，并注意控制固定資產(chǎn)的反彈。據(jù)預(yù)測(cè)與機(jī)床消費(fèi)額關(guān)系密切的固定資產(chǎn)投資今年的規(guī)模將突破10萬(wàn)億元，但增速將比2005年的25.7%稍有回落。預(yù)計(jì)今年1季度機(jī)床行業(yè)和主要公司業(yè)績(jī)將維持小幅增長(zhǎng)的局面，與2005年3、4季度相比，增長(zhǎng)率小幅回落。對(duì)機(jī)床類上市公司估值水平應(yīng)該比較謹(jǐn)慎，但是對(duì)數(shù)控機(jī)床的領(lǐng)先企業(yè)可以給予較高的估值水平。
    紡織機(jī)械
    據(jù)中國(guó)紡織機(jī)械器材工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)行業(yè)內(nèi)731家紡織機(jī)械、紡織器材生產(chǎn)企業(yè)的統(tǒng)計(jì)資料顯示，2005年全行業(yè)各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較去年同期都有所增長(zhǎng)。截止到12月底，全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)行價(jià)格)469.47億元，比去年同期增長(zhǎng)23.42%；產(chǎn)品銷售收入453.65億元，比去年同期增長(zhǎng)22.62%；利潤(rùn)總額23.36億元，比去年同期增長(zhǎng)14.27%。虧損企業(yè)98家，同比增長(zhǎng)-12.50%；虧損面為13.41%，同比增長(zhǎng)-1.96個(gè)百分點(diǎn)，虧損額為1.69億元，同比增長(zhǎng)32.15%；產(chǎn)值利潤(rùn)率為4.98%，同比增長(zhǎng)-0.40個(gè)百分點(diǎn)。

    2005年紡織機(jī)械產(chǎn)品出口依然保持著上升的趨勢(shì)。據(jù)紡機(jī)協(xié)會(huì)對(duì)731家生產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示，全部出口交貨值為53.09億元，而紡織機(jī)械產(chǎn)品進(jìn)口金額數(shù)量仍然偏大。2005據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，紡織機(jī)械進(jìn)口金額為34.45億美元，同比增長(zhǎng)-24.06%，但是進(jìn)口額仍然為出口額的4倍以上。
    我國(guó)紡織機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)的突出弱點(diǎn)是產(chǎn)品研發(fā)能力較弱，國(guó)內(nèi)需求量的高檔產(chǎn)品不能生產(chǎn)，這一趨勢(shì)短時(shí)期內(nèi)不會(huì)改變，紡織機(jī)械1季度總體看來(lái)缺少投資熱點(diǎn)。由于增長(zhǎng)比較平穩(wěn)，我們建議12-14倍的估值水平比較合理。